另一方面借助技术延展布局汽车连接市场,公司
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公司是国内领先的微型电连接器及互连系统制造商,主要产品包括微型射频连接器、线缆连接器组件、电磁兼容件,相关产品已达到国际一线连接器厂商技术水平。目前公司正积极拓展包括FPC/BTB窄间距连接器、Type-C高速连接器、汽车用射频连接器等新业务领域。

与市场不同的观点:市场对公司的担忧主要在以下两点,1)现有产品单机价值量低,未来成长空间?2)未来盈利能力是否会下滑?经测算,公司射频连接产品在HOV处份额仅20-30%,将受益于国产品牌份额提升及领导品牌拓展,未来有望保持20%以上年均增速。此外,公司继续深耕手机市场,重点布局BTB/FPC窄间距连接器等新品,单机价值量将实现翻倍以上增长,进一步打开成长空间;另一方面借助技术延展布局汽车连接市场,将带来更大的突破,围绕射频相关技术的连接器平台雏形已现。公司高毛利率,我们认为主要是竞争格局、规模效应等多方面因素带来的,未来行业格局有望保持稳定,此外,公司重磅新品BTB/FPC窄连接器与FAKRA连接器新品均属于高毛利产品,同时公司还在积极进行自动化改造,降低人工成本,盈利能力将继续维持高位。

看点一:背靠华为、OPPO、小米等国产手机优质品牌,且对大客户销售收入不断增长。2016年全球前十大智能手机品牌中8家都是公司客户,分别为三星、华为、联想、小米、TCL、OPPO、VIVO、中兴。公司前五大客户均为知名的智能手机品牌商或设计制造商,2014-2016年公司对前五大客户销售收入分别是2.64亿、4.44亿和7.75亿,占公司销售总额比例分别是38.19%、48.89%和55.67%。2015、2016年对大客户收入同比增长68.35%、74.47%。

    受益国产手机崛起及产业链进口替代趋势,公司的核心产品微型射频连接器及相关组件发展趋势持续向好。目前公司已进入全球出货量前十名的包括华为、三星、小米、中兴等智能手机厂商的供应链(除苹果与LG),一方面国产手机崛起的趋势仍将持续,公司作为多家国产手机连机器核心供应商将直接受益,另一方面公司16年首次作为三星一级供应商,近一两年内份额有望持续放大,且公司未来两年也将重点发力进入苹果供应链体系。目前公司核心产品微型射频连接器,主要竞争对手是村田制作所、广濑电机和第一精工三家日系企业,产品在全球范围占比仍较低,具备较大的进口替代空间。此外,受益未来5G对于智能手机连接器在速率、延迟等方面的新需求,以及智能手机模块数量的不断增长,连接器及相关组件未来仍将维持快速增长。

    依托客户优势深耕手机市场,产品线与客户双拓展促爆发:据我们测算,公司现有主打产品微型射频连接器、连接组件及弹片在HOV处总体份额预计低于30%,随着募投项目产能逐步释放,在国内品牌份额仍有提升空间。同时,公司未来在领导品牌处后续有望获得突破,领导品牌产品价值量更高,按照25-30%份额计算,对应市场空间达到6-7亿元。受益于国产品牌份额提升及未来领导品牌处的突破,现有主打产品未来有望保持20%以上年均增速。同时公司积极布局窄间距连接器等新品,窄间距连接器用于各个零部件与主板之前的数据传输,单机价值量至少在10元以上,相较于公司传统主打产品而言,市场空间实现了翻倍以上增长,目前已开始小批量供货,依托公司现有客户优势,公司窄间距连接器等新品有望快速放量。

河北十一选五开奖结果 ,    看点二:从手机连接器向其他领域努力延伸。公司正在积极布局进入连接器的其他应用领域。募投项目所对应的微型射频连接器及互连系统、FPC/BTB连接器和TypeC高速连接器结构精密、制造工艺复杂,应用在智能手机、平板电脑、笔记本电脑等产品中能够实现高速、稳定的数据传输,其应用领域未来将保持繁荣的发展态势,相关市场前景较好。

    公司将重点发力FPC/BTB窄间距连接器、Type-C高速连接器、汽车用射频连接器三大产品,未来有望构成公司业绩新的增长点。公司经过持续研发,目前在FPC/BTB、Type-C、汽车连接器方面进行了扎实的业务储备,并在募投项目中已经进行了相关产线的重点投入。目前公司已经初步形成FPC/BTB与Type-C相关连接器产品,且汽车射频连接器目前已经进入了部分国产车厂的供应链,预计将在19年前后成为公司业绩主要增长点。

    技术延展切入汽车市场,汽车电子发力助力高成长:汽车上射频连接器应用广泛,主要包括天线、GPS、高清影像等与中控的连接,根据产业链调研信息来看,目前单车价值量能够达到20-200元左右,市场空间较手机更大。公司依托射频连接技术,技术延展切入汽车市场,借助海外品牌供货周期大幅延长的契机,以自主品牌为切入点,2018年开始有望开始初步放量,后续进一步延展至非FAKRA连接器,助力公司业绩增速进一步上行。

    募投项目所对应的汽车用射频连接器生产线建设将公司业务切入到市场规模庞大的汽车用连接器市场当中,拓展公司的发展空间。目前,汽车是连接器的一大应用领域,未来汽车用射频连接器在汽车智能化、新能源化的潮流中将保持良好的发展前景。

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