启行教育2015年收入9.5亿元,A股、美股和港
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投资聚焦:神州数码拟收购启德教育进军国际教育市场。神州数码(000034.SZ)近日公告拟收购启行教育100.00%的股权,交易作价46.5亿元,其中9.23亿元以现金支付,37.27亿元以发行股份支付,发行数量为2.04亿股(18.30元/股),募集配套资金不超过9.66亿元。神州数码目前是中国领先的、涉及领域最广的整合IT服务提供商。根据Wind一致预测,公司2017-2019年预计实现归母净利润4.4、5.1和6.4亿元。启行教育的主营业务由启德教育集团的经营性业务组成,启德教育为目前国内规模最大的留学中介机构之一,14-15年市场占有率约13%,为国内第一;2016年实现营收7.11亿元,净利润1.44亿元。根据收购公告,启行教育承诺2017年和2018年实现合计净利润不低于5.2亿元,2019年实现净利润不低于3.8亿元。本次交易完成后,启行教育将变为神州数码全资子公司,推动并帮助神州数码实现“云+教育”战略的落地。

投资聚焦:神州数码拟以发行股份及支付现金的方式并购启行教育并募集配套资金。神州数码(000034.SZ)是中国最大的、涉及领域最广的IT 系统服务供应商之一。神州数码2016年收入405.3亿元,归母净利润4.0亿元。

A股上市公司并购三板教育企业渐成趋势。

    新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。(1)概览:目前新三板教育板块共有240家公司,创新层和基础层各有30家和199家,做市转让板块和协议转让板块各有31家和198家,待挂牌11家。(2)挂牌:上周(2017年12月11日-12月15日)无新增挂牌教育公司。(3)交易:做市板块有9只股票上涨,涨幅最高为赢鼎教育(+12%),成交额最高为绿网天下(1406万元)。协议转让板块有12家公司上涨,其中涨幅最高为神码在线(+98%),成交额最高为龙门教育(4780万元)。创新层板有8只股票上涨,基础层板块有13只股票上涨。(4)定增:无公司发布定增预案,无公司完成定增。

    10月29日神州数码公告拟以发行股份及支付现金的方式并购启行教育。启行教育集团是以留学咨询与出国培训业务为主的机构,提供少儿英语课程、国际预科、出国留学考试培训、学游、出国留学咨询、海外留学服务等国际教育全产业链服务,覆盖3至25岁国际教育产品链,国内外分支机构60家。

    (1)科斯伍德(300192.SZ)以7.69亿元现金收购龙门教育50.53%的股权,科斯伍德计划将教育培训业务纳入主营业务范围,积极布局K12培训领域。根据收购公告,龙门教育承诺2017-2019年实现净利润分别不低于1.00亿元、1.30亿元、1.60亿元。

    A股、美股和港股教育公司交易回顾。(1)A股:18家公司中7家公司上涨,涨幅前三分别为拓维信息、文化长城、威创股份,涨幅分别为+11%、+5%、+4%。跌幅前三名为创业黑马、全通教育、汇冠股份,跌幅分别为-8%、-3%、-3%。(2)美股:10家公司6家公司上涨,涨幅前三为瑞思学科英语、达内科技、无忧英语,涨幅分别为+11%、+5%、+4%。(3)港股:10家公司中6家公司上涨,涨幅前三为中国网络信息科技、成实外教育、宇华教育,涨幅分别为+20%、+11%、+3%。(4)一级市场:上周(2017年12月11日-2017年12月15日),8家一级市场教育公司获得融资

    启行教育2015年收入9.5亿元,净利润1.7亿元。

    交易完成后,科斯伍德将成为龙门教育第一大股东。

    估值分析:A股和三板部分企业估值已经接近底部。截至2017年12月15日,A股重点公司2017/2018年PE为41X/31X、新三板重点公司2017/2018年PE为24X/18X、美股重点公司FY2017/FY2018年PE为58X/40X。我们认为A股和新三板部分教育公司的估值已经触底,具备较高的安全边际。

    新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。

    (2)中国高科(600730.SH)分两次收购英腾教育共计51%的股份,交易作价1.15亿元,交易完成后中国高科将取得英腾教育的控股权和实际控制权,促进企业向教育产业转型。

    重要公告。(1)文化长城(002230.SZ)回复证监会对于公司发行股份及支付现金购买翡翠教育并募集配套资金交易项目的一审反馈意见,并发布修订稿。(2)枫叶教育(1317.HK)截至2017年8月31日年度营业收入为10.83亿人民币(+30.5%),经调整后净利润为4.28亿元人民币(+40.9%)。

    (1)概览:目前新三板教育板块共有243家公司,创新层和基础层各有31家和201家,做市转让板块和协议转让板块各有31家和201家,待挂牌11家。光大证券研究所已覆盖37家公司。

    (3)电光科技(002730.SZ)旗下的丰裕基金以现金8614万元收购爱乐祺27.79%的股权,跨界布局幼教领域。根据收购公告,爱乐祺承诺2017-2019年实现扣非归母净利润分别不低于1700万、2300万、3000万。

    投资建议。我们建议关注细分产业链的优质上市/挂牌公司(1)A股教育:文化长城、开元股份、百洋股份、视源股份、科斯伍德、汇冠股份;(2)三板教育:朗朗教育、新东方网、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育、培诺教育;(3)美股:好未来、新东方、达内科技、博实乐、海亮教育;(4)港股:枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团。

    (2)挂牌:上周(2017年10月30日-11月3日)新增挂牌教育公司1家:昇迪科技(872255.OC)。

    电光科技自2015年以2.05亿元收购雅力科技、乐迪网络后进军国际教育,此次收购将加快公司教育产业的发展。

    风险因素。政策风险、市场竞争加剧。

    (3)交易:做市板块有6只股票上涨,涨幅最高为能龙教育(4%),成交额最高为星立方(85万元)。协议转让板块有5家公司上涨,其中涨幅最高为光大教育(95%),成交额最高为龙门教育(16106万元)。创新层板有3只股票上涨,基础层板块有8只股票上涨。

河北十一选五开奖结果,    新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。

    (4)定增:2家公司发布定增预案,无公司完成定增。

    (1)概览:目前新三板教育板块共有240家公司,创新层和基础层各有30家和199家,做市转让板块和协议转让板块各有31家和198家,待挂牌11家。

    A 股、美股和港股教育公司交易回顾,一级市场教育行业融资总结。

    (2)挂牌:上周(2017年12月18日-12月22日)无新增挂牌教育公司。

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