我们坚定看好公司工程施工业务的未来发展,转
分类:财经

事件。

事件

收入确认方式变化拖累公司业绩表现:根据公司2017年度业绩快报,公司2017年实现营业总收入23.56亿元,同比增长15.55%;实现归母净利润4.72亿元,同比增长11.66%。从财务数据上看,公司业绩表现平稳。但考虑到公司2017年在6个地区试点推进计价软件的亐化转型,因收入确认方式的变化,部分收款不能计入当年收入而是计入了预收款项,公司的实际成长性应好于财务数据的表现。

    公司2月28日发布2017年度业绩快报。报告期内实现营业收入23.56亿元,同比增长15.55%,实现营业利润约5亿元,同比增长105.21%,实现归母净利润4.72亿元,同比增长11.66%。

    公司4月21日发布2018年第一季度报告,报告期内实现营业收入3.33亿元,同比增长7.06%,归母净利润5666万元,同比增长3.39%。同时预告上半年实现盈利1.42~2.13亿元,同比增加0~50%。

河北十一选五开奖结果,    我们假设2017年公司预收款项余额的增加值为2017年公司因计价软件云化收取的年服务费,将这笔年服务费还原为当年收入测算,公司2017年营业总收入、归母净利润的同比增速分别约为23%、42%。由此可见,如果剔除云化转型带来的收入确认方式的变化产生的影响,公司2017年业绩的表现依然亮眼。

    云化转型初见成效,预收账款还原后业绩亮眼。

    云业务持续推进,预收款显示转型进展顺利

    造价业务转型持续推进,公司预收款项余额将持续增加:公司的造价系列产品分为计价产品和计量产品。2017年,公司在6个地区试点推进计价软件的云化转型,商业模式逐步由产品销售转向提供云服务,收入确认方式由一次性确认变为按服务期间分期确认。受此影响,公司2017年底预收款项余额相比2017年初大幅增长。根据公司2017年度业绩快报,公司2017年底的预收款项余额为1.78亿元,同比增长572.88%。根据公司公告,公司计划2019年在全国80%的地区完成造价业务(包括计价和计量)云化转型,我们判断,未来两年(2018年、2019年),在公司造价业务云化转型基本完成之前,公司的预收款项余额都将持续增加。

    报告期内,公司积极推进转型试点,用户转换率持续提升。2016年至2017年,公司在6个地区进行了计价业务的年费订阅模式试点,试点地区商业模式逐步由产品销售转向提供服务(计价业务的SaaS 订阅),相关收入由一次性确认转变为按服务期间分期确认。按照公司“到2020年,全国80%地区完成转型,转型地区80%的客户完成转型,客户续费率达到80%”的目标来看,今明两年仍将是预收账款增长下造价软件云化推进的高潮期。

    报告期末公司预收款项2.1亿元,较上年末增长18.17%,新增3236万元。我们认为,预收款指标能够反映公司造价业务云化进展顺利,18%的增速也远高于公司一季度整体收入增长情况。 此外,公司在2017年报中披露,全年要在已经开展6省市计价业务云化的基础上,新增5个省市的造价全业务云化的推广。按照近日公布的住建部标准定额研究所文件,2018版《建设工程工程量清单计价规范》近日正式开始编修工作,有望于年底完成编纂并实施。我们认为,这将极大的推动公司云算量产品随着清单规范的更新正式推广到市场。如2018版清单规范在年内能够落地实施,公司今年的云造价业务将受到云计价和云算量两个主要产品的同时带动,实现快速增长。

    工程施工业务高速增长,施工阶段信息化是公司未来成长主要驱动力的逻辑进一步得到验证:公司面向建筑工程项目“决策、设计、采购、施工、运维”全生命周期,2015年坚定执行战略转型。从百亿市场空间的采购阶段信息化业务向千亿市场空间的施工阶段信息化业务拓展。其中,BIM技术和产品是公司工程施工业务未来的发展方向。面向当前建筑业的存量市场,BIM产品的市场空间巨大。根据我们的测算,公司BIM业务中,仅一款BIM5D产品就有数十亿的市场空间。根据公司2017年度业绩快报,2017年,公司施工阶段业务拓展迅速,相关新产品价值持续提升并快速规模化,收入同比大幅增长约50%。相比工程造价类业务约6%的同比增速,施工阶段信息化是公司未来成长主要驱动力的逻辑进一步得到验证。

    财务角度,营业利润同比高速增长主要为会计准则调整增值税退税口径所致。此外,本报告期末,公司预收款项余额达1.78亿元(上年同期0.27亿元),同比增加572.88%。如将这一部分数据还原,公司2017年实际营业收入达到25.34亿元,同口径增长22.9%,净利润约为4.72+(1.78-0.27)*0.85达到6亿,相较2016年的同口径增长41.8%,大超市场预期。

    财务指标维持稳定,毛利率有所回升

    盈利预测与投资建议:根据公司的2017年度业绩快报,我们下调了对公司2017-2019年的盈利预测,EPS分别调整为0.42元(下调9%)、0.55元(下调10%)、0.73元(下调10%),对应2月27日收盘价的PE分别约为46.9、35.8、27.2倍。虽然在公司造价业务云化转型基本完成之前,公司的经营成果都将因部分收款计入预收款项而无法充分体现在业绩上,但我们仍然坚定看好公司的成长性。我们坚定看好公司工程施工业务的未来发展,工程施工业务不仅将为公司未来发展提供广阔的成长空间,且未来也将成为公司业绩增长的主要驱动力。我们维持对公司的“强烈推荐”评级。

本文由河北十一选五开奖结果发布于财经,转载请注明出处:我们坚定看好公司工程施工业务的未来发展,转

上一篇:没有了 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文